听说由于股市的暴跌，使得一些在牛市里由公转私的基金经理无利可图，于是又想跳槽重回公募基金。的确，由于下跌的股市使得去年十分红火的私募基金变得无人喝彩，而公募基金虽然也是亏损一片，但别人好歹还有管理费可提，只是现在的日子是没去年那么风光而已。

今年上半年59家基金公司旗下364只基金亏损额高达1.08万亿元，平均每只基金亏损近30亿元，但这59家基金公司按基金规模提取的基金管理费却高达188亿元，较去年同期增长了1.2倍，已达2007年全年管理费的六成以上。公募基金的经理们虽然在牛市里狂呼收入不公，但在现在的熊市里却不再叫嚣，而旱涝保收的局面，让那些在牛市末期才选择跳槽私募的经理们更是后悔莫及，不过，公募基金对这些昔日的“队友”并不再欢迎。想想也是，牛市来了，就到私募里去大把捞钱；而熊市来了，又想回来重捧“金饭碗”，天下哪有这样的好事。当然公募基金的经理也不是什么好鸟，在牛市里就想着如何将收入与业绩挂钩，但为什么现在不提了？

据统计，上半年，基金公司的管理费收了188亿元，证券公司从基金公司处赚取佣金约28亿元，而银行收取的托管费则超过32亿元，再加上各基金的申购、赎回费用，粗略计算，各相关机构从基民处收取各类费用已超过300亿元。但这300亿换来的却是1.08万亿元的亏损。基金们一次又一次地制造了股市的暴涨暴跌，但却心安理得地提取着巨额的管理费，这又怎么让基民们去信服基金的投资能力？

联想近期诸多又要发行的基金，这又可提取不少的管理费用，这足以弥补因其净值下跌而少提的部分。也许他们想着基民就象是韭菜，可以割完一茬又茬，但如果地都荒了，韭菜也就没了。

继人民日报、新华社等多家主流媒体讨论股市问题之后，作为中共中央机关刊物《求是》杂志又邀请了沈志渔、林江、吴晓求三位学者聚谈我国资本市场。而以《坚定信心 推进资本市场的稳定发展》为题的这篇文章看了让人感觉热血沸腾，特别是林江表示“某些机构及股评家不负责任地"大胆"将股市点位预测到2200点甚至到2000点以下，这无疑会冲击投资者信心”，这更是让套牢者大感欣慰。不过文章也罢、呼吁也罢，投资人已经经历了太多了这样的舆论“安慰”，没有营养的“安慰”只能让大家更感失望，于是股市今日给了《求是》杂志一个“耳光”。

从近日下跌的“功臣”来看，主要是基金重仓股惹的祸。当众多垃圾股都跌进3-4元钱、甚至更低的时候，那些还是两位数身价的基金重仓股看起来似乎就真是高了点。不过从它们的业绩来看，大多还是能值如此的身价，在基本面没有出现任何问题的情况下，出现连续的暴跌走势，只能说是基金价值理念的崩溃，是不将钱当钱使的劣行。由前几日单只基金重仓股的跳水引发的整体性崩溃，我想肯定不会是那几个散户就能做到的，而这种恐惧正在所有的基金重仓股里漫延，而基金这类“价值投资人”正是始作俑者。我们无法知道基金们为什么会在此时凶狠地砸盘，就如同我们不知道基金们为什么在6000点时还大呼小叫地往里冲，但他们的行为的确伤害了信任他们的所有人。

与基金砸盘不同的是游资对垃圾股的拉抬，虽然我们并不认同这种垃圾股的炒作，但在当前不再谈任何价值的背景下，这里的确才是机会所在。而有机会自然就会有人参与，不理解游资炒做风格的投资人只能跳入那些制造热点人所挖好的陷阱里。真正的投资人在这么大的市场里居然再也找不到可以放心投资的品种，这的确是整个中国证券市场的悲哀。

面对股市的大跌，基金仍想着如何出逃，即便是新发行的基金也吓得不敢建仓，更不要说去妄谈机会，但巴菲特这类老谋子却在计划着如何在中国股市里分上一羹。中国的基金经理也许在老巴的眼里太不成熟了。

前几日证监会刚推出了大股东“自由增持”新办法，今就有有研硅股、新兴铸管的大股东敢于尝鲜，分别成为了沪深两市自由增持的“带头大哥”。从两家公司的增持份额来看虽然不多，但其仍将继续增持的表态值得我们关注，特别是有研硅股，在股东曾在今年6月时就表示对于已可以上市流通的股份再自愿锁定两年。这两家上市公司大股东的坚决“不跑”与其它公司的“范跑跑”们形成了鲜明的对比，他们不仅彰显了大股东对公司的信心，还表现出了对中小股民负责的态度，只可惜这样的好公司的确太少，要不然中国股民也不会因见了大小非就“闻风丧胆”了。

股指的下行，一方面是因为对大小非的恐惧，另一方面则是对未来经济的担心，不过刚出炉的最新中报就显示，两市公司中期平均每股收益0.233元，同比增长7.12%，创出新高。虽然有众多人士对接下来上市公司的业绩增长并不乐观，但实事证明上半年就已存在的这一观点到现在来看是错的。0.233元的平均收益对应的是8.5元左右的平均股价，而2005年全年两市上市公司的业绩仅有0.21元，这一对比显得目前的市场的确很有吸引力。但即便是这样，我们在自我恐惧与别人的恐吓之下还是不敢入场。不过，自己虽然不看好自己，但并不妨碍别人的认可。

近期瑞银、巴菲特等外资凯觑中国股市的消息不绝于耳，而摩根士丹利又正准备投资100亿元，继续投入中国房地产市场，据说还有如百仕通、RZP、凯德置地等诸多外资，都在寻求借房地产市场震荡之机收购一些项目。股市、房市，这些都是目前国人最不敢介入的的市场，但这些外国人却削尖了脑袋拼命想往里钻，这究竟我们是傻的，还是他们是瓜的？难道他们真是愿意出手甘当“解放军”？我想，如果中间没有巨大的利益可言，这些精明的投资家是连看都不会看它一眼的。本来是想借着行业的调整，让行业完成整合，让原有问题在下跌中解决，但没想到由于大家的畏首畏尾反而让别人捡了便宜。这就好比是“墙内开花墙外香”，最后要怪可能也只有怪自己“身在此山中”了。

当然，如果我们的上市公司都如高新张铜一般，那么还不如趁早关了它，免得害人害已。（该公司于2006年10月上市，不过，上市还不足两年就要带上ST的帽子了，它也是中小板出现的第一家ST股票）

中国股市的确有点悲哀，守着高增长的经济，却迎来了世界跌幅第一的头衔。在今年6月，我们还在嘲笑幸好有越南股市垫底，但不知不觉中别人已经从低点反弹了50%，而我们不仅没有止泻，反而是“越挫越勇”，最大63%的跌幅大可叫上一句“谁敢比我惨”。

越南股市的反弹，是政府救市与改变经济策略的结果，这种策略是为了挽救并不强大的经济。而美国也是一样，先有不断地降息，后有对“两房”施以援手之后，近期又推出“禁空令”，这一系列政策之后，经济开始初显复苏迹象，刚公布的二季度增长3.3％的GDP令华尔街看到了希望，股市立马飚升212点。最赤裸裸干预股市的还属巴基斯坦，在股市连续下挫并触及27个月低点的背景下，巴基斯坦证券监管部门宣布，为上市公司股价设定一个底线，不允许股价以低于这一水平的价格交易，受此影响，巴基斯坦股市终于止住此前的六连阴。这些国家的“救市”政策都是为了阻止经济的下滑，是经济下滑之后的无奈之举，是在主观与实际操作下的双向互动。但反观我国经济，虽有困难，但仍是增长，如此暴跌实属不该，而新华社这类官方媒体也对暴跌多次“声讨”，不过，这些仅流于表面，是一种主观“救市”。

正是经济仍在前行，所以就将股市暴跌的板子打在了“大小非”的身上。大小非的确是一个问题，但对于这个问题却至今没有很好的办法来解决，虽有众多关于大小非的减持新规出台，但还是仅处在“头痛医头”的阶段，更何况“上有政策下有对策”的那些精明人可以绕过这些红线。所以，规定一个月减持不超过1%也好，还是卖给券商也好，最多就是拖延减持的时间，让战线拉得更长一些，并不能从根本解决大小非问题。最惨的还是随着新的股票上市，新的大小非问题又会出来，周而复始的循环，不知何时才是尽头。如果我们仅看到大小非对市场的冲击，那么这个股市也就不要再想好转想来了。

其实有一点很奇怪，那就是股民们都怕大小非，但又希望自己手中的个股持有别家的股票，因为一旦流通，那就可以获得超额利润。因此，两市才会对创投类个股趋之若鹜。“己所不欲，勿施于人”。想想如是你持有的公司股票也是别人的大小非，你是希望他继续坚守还是兑现利润来个业绩暴增？所以，大小非问题有利有弊，只是看你站在什么角度去思考它了。

有消息说，近期鹏华、长盛、景顺三家基金公司纷纷发布新基金发行公告，不过，对于这种消息投资人早已没了兴趣，这与今年早些时候还能勉强刺激一下市场形成了鲜明的对比。大家对此类消息已是见怪不惊，因为大家都知道了，就算是再牛的基金现在募集也募集不了多少银子，更何况有人是“发而不买”，仅是坐收管理费。

友邦华泰价值增长、易方达中小盘、博时特许价值等6只次新股票方向基金就是这样的典型，它们近期公布的净值增长率为0，目前净值也均在1元左右，这意味着它们根本就处于空仓状态。当然，空仓与那些刚发行就匆忙买入的基金相比自然是聪明了不少，也没对基民造成损失，但它们的募集却给广大的股民以错觉，认为基金的密集发行必然是因为看好后市，股民在这里又被基金们忽悠了一把。虽说基金忽悠了股民，但谨慎的态度还是值得赞许，至少基金在收取了管理费之后，还是对基民负责的。

想负责任的还有中国石油这样的“好公司”，其董事长苏树林在近日表示“今年是中国石化最困难的一年，但今年过去的那段时期还不是最困难的。”为此，还承诺要不盖楼、不买车，缩减开支过紧日子。但即便是生活够苦了，中国石油还是按中期归属于公司股东净利润的45%派发中期股息，每股股息高达0.132元人民币。不过说实话，笔者对这一“义举”到是不那么赞赏，如果企业真是有困难，那么做为股东就该与公司共渡难关，只要以后公司富贵了，不要忘了那些曾和公司一起吃过苦的股东们就行了。所以，中石油用分红这招来鼓舞股东们的持股信心，多少有点“打肿脸充胖子”的感觉。

不过，对于中国平安来讲，是不是一个想负责的公司那就不好说了。虽然它也“慷慨”地拿了每股0.20元来分配，但当后面隐藏着的12亿股增发方案怎么看怎么觉得有“小财不出大财不入”的阴谋。不过，平安董事长马明哲却在谈及再融资问题时，表示目前没有时间表。这句话是什么意思？难道是想等股价涨起来，以后可以圈得更多吗？又或者是根本就放弃了？如果真是放弃了，还不如就直接讲好了，相信这个警报一除，平安的股价立马就回起来。推而不决，最终还不是因为时间到了被迫终止，还不如现在就痛痛快快来个自我否决，至少可以让买了它的股民们高兴一下，同时也可显示公司的愿听中小股民呼声的大度。

但是，市场的钱的确太好圈了，就连在外漂泊已久的中国移动也想回来再圈上一点。不过，由于其市值过于庞大，再加上目前市场的低迷，相信这只“恐龙”一旦下水，可能池里就没多少了。所以，中移动的回归可能还是继续缓缓行，就算是想捞大鱼，至少也得等它长大一点吧？

昨日以发表“4000亿经济刺激方案”的摩根大通中国区董事总经理、首席中国经济师龚方雄，就此事做出了澄清，其表示这一刺激经济的方案仅是出于个人观点。不过一个个人观点就在股市掀起了如此大的风浪，也着实显示了其非凡的功力。

一个忽悠成就了一天180点的大阳线，但也成为了机构“胜利”大逃亡的一天。就在这天，机构将前几日吃进的筹码倒出了大半，同时又将小散们搁在了天上。这种事情已不止一次发生，但对于机构来讲却是屡试不爽，是小散们太善良，还是这个市场真没有价值，可能真还辩不清楚了。不过，如果真没价值，为什么瑞银为什么要向内地基金公司发出1亿元的大宗交易询价意向，而巴菲特又会提出5亿美元的投资计划？但我们的基金们却是截然相反的观点，想想过去他们对股市的评判，你就会发现这种有时他们的判断是多么的可笑。6000点---"指数型基金仍值得投资"；5000点---"牛市中正常的调整"；4000点---"估值已经基本合理"；3000点---"作空存在一定的风险"；2300点---"市场仍然有调整的要求，正是基于如上判断，才让他们成了高买低卖的“高手”。

股市的暴跌必然是多输局面，那些曾炙手可热的定向增发正成了机构市值快速下降的飞刀，而留给承销商的巨额包销份额也成了券商们的巨大“背袱”。天音控股成了定向增发给机构带来最大痛苦的一只股票，其在一年前以29.9元的价格“成功”增发，但到了8月18日上市那天的收盘价仅有3.60元，连零头都不到的股价让参与者吃尽了苦头。而近期准备定向增发的沃华医药，只有不到两成投资者捧场，其中还包括了沃华医药的关联公司。定向增发吃苦的参与的机构投资人，而公开增发吃苦的则是券商。最惨的当属东北证券包销的特变电工，由于尚未增发先破发，作为主承销商的东北证券和另外三家券商最终包销了本次发行总量的73.54%，包销金额高达11.47亿元。股市的暴跌带给几乎所有人的都是灾难，但对于亟待进来的人来讲却是机会，这就是同一事物的两面。

当我们在对股指的暴跌而咒骂时，别人却在暗地里窃喜，因为只有在悲观失望、价值扭曲的市场中才能找到真正的具有吸引力的股票，它们会在失望者的不断抛售行为中变得一钱不值。相信巴菲特们的灵敏嗅觉正是嗅到了财富的味道，才会不远万里来中国市场找食。我们虽没有巴菲特的灵敏嗅觉，但别人既然已经找上门来，那就是机会来了，那为什么我们不可以先占着地利优势先去挖上一锄头呢？

推荐个股：

股市的暴跌依然在持续，但巴菲特已不甘寂寞，准备在中国股市上出手。虽由于安全原因没获得管理层的认同，但他却给了我们以很好的提示，那就是中国股票已经被低估太多了，这样的大鳄已经将方向瞄准了中国市场。因此，我们继续关注那些被低估严重的价值股票。

双环科技（000707）：

公司是目前国内上规模联碱生产企业，目前已具备20万吨合成氨、75万吨原盐、3万吨硫酸钠、60万吨纯碱和60万吨氯化铵的生产能力。同时，公司具有75万吨原盐生产能力，还计划新建50万吨原盐项目。

公司去年7月，拟投资9000万元收购山西裕丰沁裕煤业有限公司51%股权。裕丰沁裕煤业生产规模为30万吨/年，预计每年实际煤炭产量可达40-60万吨。达到上述规模后，在目前市场和价格变化不大的情况下，该公司年可实现净利润6000-10000万元，年为本公司增加净利润3060-5100万元。

公司利用壳牌shell油改煤项目使得该公司联碱用合成氨生产成本得到有效控制，由于利用便宜的粉煤来代替重油进行合成氨生产，同时壳牌装置的碳转化率非常高，使“节能减排”所带来了非常显著经济和社会效益。

宜化集团拟通过增资和接受国有股权划转方式进入双环集团成为其控股股东。根据有关批复文件，双环集团股权结构调整完成后，宜化集团将持有双环集团51.2%的股权，另外接受托管双环集团18%的股权，实际控制股权为双环集团总股权的69.2%。湖北宜化集团主营化肥、化工产品制造。同时其是湖北宜化的大股东。

由于公司的油改煤项目及整个生产系统运行较为稳定，同时降低了生产成本和各项消耗，再加上纯碱、氯化铵产品价格也较稳定和在合并了重庆宜化化工有限公司相应的收益致使公司效益将在前三季度继续同比增长340﹪-390%。

走势：虽然公司现在以及未来业绩都会十分优秀，但仍不能抵挡大盘的暴跌，但越是这样，越发显得公司价值低估。虽然从走势上来讲，目前的走势尚未出现企稳迹象，但价值的低估却是不容忽视的。我们相信，随着越来越多的优质股跌进价值区间，一定又会引发市场新一轮价值发现的行情。

发送8019502到106695883(0.10元/条),得到近期该股操作提示。

这个市场太弱不禁风，一则美股大跌的消息，又可弄得我们伤筋动骨。现在别人涨没我们的份，但跌起来却勇争第一，不落人后，这倒是有了两分体育精神。这就说明外围股市的涨跌仅是主力操纵市场的借口，其借口后的真相就是要往下面打压的。

A股市场的惨烈，引得老巴垂涎三尺。近日巴菲特在接受美国CNBC电视台采访时透露，自己曾计划用5亿美元购买中国股票，但遭到拒绝，主要原因是国内对外资入股所设立的限制。它虽未透露这只股票的名称，但却让市场展开了丰富的联想，于是中信银行今日借着这股东风着实火了一把。这就奇怪了，现在国人当股票是草，唯恐扔之不及；但“股神”却当是宝，拼命想往里钻，这究竟是我们看走了宝，还是巴菲特真有化腐朽为神奇的能力？不过，从过往的成绩来看，巴菲特的每次重拳出击都是狠狠地捞上了一把，不然也不会有了“股神”的称谓。

对于我们来讲，可能还是对巴菲特当年1元多港币买入中石油H股的事印象最为深刻。当年，他在无人看好中石油的情况下果断买入，后来随着市场的火暴，在15元以上全部出局，这一投资堪称经典。他判断股票的理由是什么？我想无碍乎还是现在的价值及未来的价值。

不知道他了不了解中国国情，知不知道有大小非这回事，如果知道，还会不会出手？不过，我想，即便是他了解上述的一切，还是会果断出手的，因为，他判断股票高低的标准就是价值。既然现在股票的价值已经低估，再加上未来继续增长的业绩，更让其投资价值凸现。正是发现了中国股市的机会，他才敢于冒天下之大不韪在这里来淌这混水，要不然为什么不借着着美国这么多大公司、大银行的股价大跌而趁低吸纳，这就充分说明了，现在的中国股市孕育的是机会，而美国仍在风险之中。

可惜，我们的恐惧早已战胜了理智，现在大家想到的是如何才能跑出来，而不是如何冲进去。既然大家都不看好股市了，那为什么巴菲特们又会看上了中国股票呢？既然大家都不买，为什么又要阻止巴菲特们买呢？与其说看着股市的不断暴跌，还不如让巴菲特们来抄了我们的底，至少这样股民们还可以少亏一点，而大小非们也可以找到新的减持对手。

工商银行终于以645.3亿元的净利润、同比57%的净利增幅，成为了上半年全球最赚钱的银行。想当初，工商银行因为成功两地上市后，一度也成为了全球市值最大的银行，不过，当初泡沫吹得过大，没人相信这个第一是真实的。但随着美国出现的次贷危机，各大银行均出现了巨大的利润滑坡，利润与股价同跌，这使得工商银行又重拾第一宝座，但这一次的第一已远比前一次来得更加真实。不过，虽重得第一，但已没有以前的兴奋，因为工商银行的股价早是今非昔比，也正是这样才显得公司的价值的的确确是低估严重了。

市场就这么奇怪，当初充满泡沫的时候，各路资金都削尖了脑袋想往里冲，但当泡沫挤干了，却又成了烫手“山芋”，这敢说不是投机思想在作怪？而我们那些“信奉”价值理念的基金们正是这样的投机高手。前几日，他们利用市场的大跌吸入了不少筹码，但在周三的反弹中却派发了大半，这种“高抛低吸”真是无人能比，不过，这种投机之术总有一天会被对手出卖。那只曾被基金“抱团取暖”的大商股份在暴跌前昔还被机构不断买入，谁知道却被人“暗算”，两个跌停板的走势也够那些被骗进去的机构们喝上一壶了。所以，市场没有永远的朋友，只有永远的利益，当利益不在了，明哲保身就成了“聪明人”最好的借口。

有人说摩根大通用一篇报告“欺骗”了世人，但笔者不禁要问，是谁将中国资本市场的“定价权”拱手相让的？似乎除了我们自己以外没有别人。其实我们可以看一看我们的机构们在面对大盘的暴跌时都在做些什么就明白了，股票的价值对其来讲，根本就是一个“谎言”。

与公募基金狡黠不同的是私募们，他们认识到市场的反复性与复杂性，考虑的是如何在大跌面前抓住未来的机会，而他们基于的观点正是公募基金们所背弃的价值理念。他们的思路是“在恰当的时机在小范围内加仓，目前的仓位比例大概维持在30%左右，大盘每跌5%我们就加一点，大盘涨了我们就不动。”这种被动的投资策略反应了他们对现实市场的无奈。

股市的低迷真是管理层愿意看到的吗？我想当然不是。也许当初的确是想挤挤泡沫，但谁知道越挤越厉害，最后不知不觉都挤到肉里了，这让证券市场的原有功能彻底丧失，这不得不说是矫枉过正了。不过，虽说如此，在大部分的人没有清醒之前，可能市场还将沉浸在混沌中。

推荐个股：

近期上海本地股持续走强，这一背景是上海本地股大重组及迪斯尼概念的刺激，同时也是市场缺乏热点品种而使资金转向这类投机品种所致。由于目前的市场调整可能继续，因此，投资人不妨把握这种短线的市场热点。

第一铅笔（600612）：

中国制笔行业的领军企业，销售水平和盈利能力在国内行业中保持绝对领先地位，在世界铅笔也处于领先水平，国内市场占有率近40%，并垄断高端市场80%以上的份额。07铅笔销量突破14亿支大关，达到14.86亿支，同比增长30. 61%，再次刷新历史最高记录。

公司控股的老凤祥”银楼与“中华牌”铅笔一样，皆为“中国名牌”。 “老凤祥”品牌创始于1848年，主要从事各类黄金珠宝、工艺美术品的研制、生产加工及销售，其以31.25亿元的品牌价值名列07年《中国500最具价值品牌》排行榜第221名；；07年1月老凤祥首度入围“全球珠宝首饰100强，是中国内地珠宝首饰业中首次荣膺该项殊荣的唯一品牌。

目前，公司已投资4000万元新建“老凤祥”银楼8至10家，银楼总数增至60家，同时，还拥有300家专卖店与1000家经销商。另外，公司还投资1286万元收购首饰厂。

走势：公司流通盘仅有6千多万，而且业绩不差，但即便是这样也不能抵挡大盘的下行。不过，正是这种快速回落，也使场外资金开始对其关注。周三，该股低位放出大量，显示了资金的关照，而周四的小幅调整后迎来了周五的上涨，这种逆市走高说明资金并未惧怕大盘的调整。由于近期上海本地股成了市场最抢眼的亮点，因此，我们认为，对于这种质优小盘类的上海本地股有机会迎来短线的上升行情。